让咱们回到10年前。其时，印度的股市现已充满活力，许多闻名的商业宗族和企业集团的公司现已在买卖所上市。但短少的一环是一个专门为中小企业(sme)供给的途径，而中小企业通常被以为是任何经济体的支柱。政府数据显现，全国有近980万家注册的中小微企业。

  这样的途径一向是商场参加者的心头之所想——类似于伦敦证券买卖所的特殊出资商场或AIM途径——在这个途径上，这些公司能够被供给一套宽松的上市规矩，这将为他们在几年后迁移到首要买卖所做好预备。

  终究，在2012年3月，在孟买证券买卖所和国家证券买卖所(NSE)都推出了这样一个细分商场。不久，首家中小企业上市。假如从数字上看，这个细分商场自成立以来一向在继续增加。考虑到其买卖成交额与基准指数比较相形见绌，这是值得称赞的。例如，在BSE中小企业，7月的均匀每日买卖成交额锁定在1850亿卢比，累计成交额挨近3.15亿卢比;在印度卢比指数上，可比数字分别是321.1亿卢比和5458.8亿卢比。经过供给上市的优点，比方添加的可见度、更好的融资途径、更好的合规和流程，以及上市实体享有的尊重，这一细分范畴还协助公司生长和规划到达下一个水平。

  Rahul和Varun Batra兄弟是Beta Drugs的董事，这是一家在NSE Emerge上市的中小企业。他们的企业和其他宗族办理的企业相同，在上市前运营得适当不错。但上市的确彻底改动了公司事务。拉胡尔•巴特拉(Rahul Batra)标明:“上市带来的最好成果便是咱们公司的专业水平。”“当咱们决议上市时，咱们聘请了一位专业的首席财政官，他协助咱们节省了许多利息本钱。咱们有人力资源、出售、数据办理和简直一切方面的专家。一旦你在商场上上市，你有必要供给杰出的成绩，而这种压力协助咱们体现得更好。假如咱们没有上市，咱们就不会引进这种专业精神。”他弥补道。

  专业化程度进步的原因之一是，上市带来了组织出资者，由于中小企业商场一向遭到组织出资者的招引。

  “中小企业范畴同比增加明显，特别是在新冠疫情之前。咱们的许多ipo都有一起基金、特殊出资基金和超高净值出资者的参加。”出资银行公司Pantomath Capital开创人马哈韦•鲁纳瓦特标明。该公司办理着100多家中小企业。

  他弥补称，这些发行为PE/VC基金供给了退出途径，一起也有收买、进一步融资和上市后大幅扩张的事例。他标明:“这一范畴已成为前期企业筹措生长性本钱的真实替代选择，并且无需承当利息担负。”

  当细分商场推出时，两家买卖所都期望经过让更多的公司在各自的途径上上市来取得霸主位置。头4年里，BSE是领头羊，有近120家中小企业在其途径上市，而NSE Emerge只要11家;NSE宣称它重视的是质量，而不是数量。虽然自推出以来的大部分时刻里，BSE一向保持着领先位置，但NSE的确在2017年和2018年逾越了它，在其途径上共有159家中小企业，而BSE只要118家。

  到2022年6月，共有383家中小企业经过在BSE SME上市进入本钱商场，而NSE Emerge上市的企业有257家。在从中小企业板块转移到主板的公司数量方面，BSE以147家公司领先于NSE的109家公司。

  BSE中小企业和草创企业负责人Ajay Kumar Thakur将这一趋势归因于买卖所、商场监管组织印度证券买卖委员会、邦政府、商业银行家和职业协会在进步知道方面所做的尽力。“咱们有来自20个邦的公司上市……这将有助于它们取得股权融资，进步能见度和透明度，开释本身价值。”他弥补称，该职业的增加将发明作业。

  在到本年6月的其时，有多达45家中小企业发行了ipo——简直是主板发行数量的三倍——以上市，揭露发行的累计规划挨近80亿卢比。依据Prime数据库的数据，本年第22财年的前6个月，筹措的资金数量现已超过了上一年的74.6亿卢比。但是，这一数额低于2018年的水平，其时有141家中小企业进入本钱商场，筹措了创纪录的22.87亿卢比。

  这些数字或许标明，中小企业部分是稳健的，并不断增加，但它也有自己的争议。

  2015年，该范畴的几家公司及其董事和推动者被制止进入商场，原因是它们涉嫌使用买卖所途径洗钱、逃税和操作商场。

  2015年6月，印度证券买卖委员会发布了一份80页的指令，其间写道:“本案所选用的方案、设备，除了或许触及洗钱或逃税，相关法律组织能够独自看到，从表面上看，也是证券商场的诈骗，操作证券买卖和乱用证券商场。”

  在监管组织查询后，共有近240家实体被制止进入证券商场。印度证券买卖委员会的指令称:“这些实体好像……发明了对优惠配股和ipo前受让人供给股票的需求，并经过操作价格，以不现实的价格为他们供给了赢利丰盛的退出时机。”该指令强调了这样一个现实，即这些公司的财政状况并未呈现任何明显改进。

  即便在今日，这些途径也看到了适当多的股价飙升的比如，虽然商场参加者以为，中小企业范畴的错误行为现已成为曩昔，现在的监管结构比前期的中小企业范畴愈加完善和严厉。

  “除了少量偶尔的比如之外，咱们还没有碰到过这样令人不快的事。在我看来，一个更相关的问题是，企业有多软弱，以及它们是否可继续。企业的质量是一个十分要害的晴雨表，特别是考虑到前期出资是高风险、高回报的现实。咱们有必要想出一个更有力的机制，保证可继续的事务被带到大众面前，以争夺更高水平的增加。”Lunawat说。

  关于那些尽力使用这个途径的人来说，优点是许多的。Manorama Industries的总裁Ashish Saraf说:“中小企业途径为你迁移到主板做预备，由于中小企业部分的监管结构比主板更宽松，一家公司有两到三年的时刻来做出必要的改动，预备迁移到主板。”Manorama Industries是一家总部坐落恰提斯加尔的中小企业，在中小企业部分上市后跳到了主板。

  Saraf弥补道，在移民之后，公司遭到的尊重和威望肯定会上升。他强调了这样一个现实:许多坐落恰蒂斯加尔邦的中小企业向他问询，他们想了解上市的经历和优点。在中小企业途径上上市至少3年后，公司能够转移到主板，其间至少2年是盈余的。

  鉴于上市有它的优点，并且有许多中小企业期望上市，中小企业和细分商场都有强壮的增加潜力。跟着买卖地点进步认知度方面做了很多作业，未来几年对这一范畴来说应该会很风趣，条件是优质公司进入商场，股价受基本面要素而不是既得利益实体的影响。